손익계산서 활용: 매출, 영업이익, 당기순이익
‘손익계산서 활용‘을 어떻게 하는 게 좋을 지에 대해서 봐야 할 기본 사항에 대해서 말씀드리겠습니다. 재무제표에서 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표, 자본변동표 4개의 항목 중 재무상태표 다음으로 많이 보게 되는 표가 손익계산서입니다. 기본적으로 손익계산서에서 매출, 영업이익, 당기순이익을 보게 됩니다.
일반손익계산서가 아닌 포괄 손익계산서에서 봐야 할 사항은 당기순이익 외에 해당기업에 종속된 종속기업이 있다면 종속기업의 당기순이익에 대해서도 확인해야 합니다. 종속기업의 당기순이익은 포괄 손익계산서에서 지배기업 소유주지분으로 확인이 되며, 지배기업의 순이익은 비지배지분으로 확인이 됩니다.
1. 손익계산서 활용 – ‘지배기업소유주지분’ 및 ‘비지배지분’
‘지배기업소유주지분’은 포괄 손익계산서에서 확인 시 아래와 같습니다.
많은 종속회사(자회사)를 가지고 있는 네이버 또는 카카오, cj 그룹과 같은 기업의 포괄손익계산서를 확인해야 해당 기업의 실질적인 총 이익을 확인할 수 있습니다.
1.1 지배기업의 종속기업 당기순이익 계산
| 지배기업 | A회사 | B회사 | 그외 종속기업 |
| 지분율 | 80% | 50% | 기타% |
| 당기순이익 | 당기순이익*80% | 당기순이익*50% | 당기순이익 × 기타% |
지배기업의 종속기업 당기순이익 계산은 위 표와 같이 지분율 80%를 소유한 종속기업 A의 당기순이익 중에 80%를 지분율에 따라 80%의 당기순이익만 ‘지배기업소유주지분’ 에 더하게 됩니다. 종속기업이 B와 그외 종속기업 역시 동일한 공식으로 을 합한 것이 ‘지배기업소유주지분’ 입니다.
2. 매출원가와 판관비
이제까지 손익계산서에서 매출,영업이익,당기순이익 3가지 항목을 봐야 할 것을 설명했습니다. 추가로 봐야 할 항목이 매출원가와 판관비(판매비와 관리비)입니다.
이렇게 총 5가지 항목을 중점적으로 활용 하는 말씀드리며 이제부터는 해당 항목들을 봐야 하는 이유와 보는 법에 대해 설명 드리겠습니다.
3. 매출의 이해와 활용
기업의 매출(수익)에는 실제로 제품을 판매하여 벌어 들인 금액입니다. 테슬라가 전기차 1대를 5,000 만원에 판매했다면 5,000 만원이 매출인 것입니다. 전기차 시장의 전망은 누구나 알 듯이 미래 성장 산업입니다. 매출이 1~2년 간 늘어나지 않는 상황이 올 경우 하지만 앞으로 테슬라 전기차에 사용할 배터리의 원가(또는 리튬의 가격) 등을 줄이는 데는 분명한 한계가 있을 것입니다.(배터리 가격을 반으로 줄인다는 목표가 물론 있지만 안되었을 경우를 가정해서..)
결국 매출원가와 판매비 및 관리비를 줄이는 데는 한계가 있을 것입니다. 앞으로 전기차 시장에서 테슬라가 경쟁자를 이기고 경제적 해자를 완성하는 기업으로 성장하려면, 원재로 가격, 마케팅 비용, 메가팩토리 건설 후 감가상각비 등 넘어야 할 몇 개의 산을 넘는 것을 봐야 할 것입니다. 말씀드린 시나리오대로 진행이 되었을 때 테슬라의 성장과 주가의 상승을 우린 볼 수 있을 것입니다.
아래는 에이리츠(140910)의 재무제표 항목의 손익계산서입니다.
매출 제 8기(2017년) 매출 5억 원에서 9기(2018년)에는 227억 그리고 제 10기(2019년)에는 608 억 원 매출을 확인할 수 있습니다. 매출 증가에 따른 2017년 도 영업이익과 당기순이익 적자에서 2018년도 부터는 흑자 전환에 성공했으며, 2019 년도에는 매출액과 당기순이익이 크게 오른 것을 확인할 수 있습니다. 2019년 매출원가는 늘어났지만 판관비는 오히려 줄어든 것을 확인할 수 있습니다.
2017년 부터 2018년 까지 주가 하락 후 2018 년 등락폭을 유지하다 2019년 도에 주가가 상승한 것을 확인할 수 있습니다. 2020년 도에 코로나 여파로 주춤했던 주가는 5년 중 최고치를 갱신하고 있습니다. (최근 몇년동안 저PBR 주식 중 하나였습니다.)
4. 영업이익의 이해와 활용
매출액은 크지만 영업이익이 항상 적자인 기업의 주가(1년,2년 단기성이 아닌 3년 이상)가 오르는 것은 테마 말고는 기대할 것이 없습니다. 전문가가 아닌 초보자들이 관리종목이나 상장폐지를 걱정해야 하는 기업에 많은 투자하고 있으며, 앞으로도 그럴 것입니다.
기업의 매출 및 당기순이익의 폭이 크지 않은 경우에 영업이익이 올랐다면 해당 기업의 주가가 오르는 경우는 흔하게 있을 수 있는 일입니다. 매출액의 변동 없이도 매출원가 또는 판관비의 절감으로 영업이익이 증가하는 경우 또한 생각할 수 있습니다.
매출, 영업이익, 당기순이익 중에 영업이익이 가장 중요하다고 대부분의 전문가들이 이야기 하며, 그 말에 동감합니다.
5. 당기순이익의 이해와 활용
기업의 당기순이익은 영업이익보다 일시적으로 오를 수 있습니다. 부동산 등과 같은 유형자산이나 무형자산의 매각으로 당기순이익이 올랐다면 일회성으로 기업의 진짜 실력이라고 볼 수 없습니다.
당기순이익은 ROE를 계산할 때도 사용하는 지표입니다. 당기순이익이 올랐다면 ROE 비율도 오른 것을 확인할 수 있으며, ROE가 갑자기 올랐다면 손익계산서의 재무상태표 항목을 봐야 할 것입니다. 당기순이익은 대체로 영업이익보다 적게 나오는 것을 생각하고 일반적인 경우가 아닐 경우 살펴봐야 할 부분입니다.
6. 손익계산서 활용 – 매출원가와 판관비
아래의 내용은 에이리츠의 매출원가 항목입니다.
그리고 아래는 판관비 항목입니다.
보통 급여(와 퇴직급여), 복리후생비, 감가상각비, 지급수수료를 중점적으로 그리고 규모가 금액이 있을 경우 추가로 체크하여 보는 걸 권장합니다.
회계사가 아닌 이상 재무제표에서 손익계산서를 볼 때(재무상태표와 현금흐름표 포함) 금액이 큰 항목 위주로 보고 주식투자에 참고하는 것이 최선일 것입니다.
매출원가는 기업이 통제하기 어렵지만 판매비와 관리비는 기업의 통제가 가능합니다. 매출원가는 그대로 인데 판매비가 늘어났다면 광고 등 매출을 위한 투자를 한 것으로 볼 수 있기 때문에
판매비에서 기업의 영업이익이 늘어날 가능성을 예측해 볼 수 있습니다.
7. 판관비의 감가상각
감가상각비 같은 경우는 재무상태표의 자산 항목의 기업이 신규로 생산설비를 증설할 때 유형자산에 포함되며, 정액법으로 감가상각 한다고 할 경우 매년 금액이 감소합니다. 유형자산에서 감가상각된 금액만큼 당기순이익에서 마이너스(-) 처리가 됩니다. 보통 수 많은 제조 업체들은 감가상각이 종료된 후에 설비를 폐기하고 새롭게 생산설비를 증설하는데 바로 비용을 사용하진 않기 때문에 영업이익 증가를 예상할 수 있습니다.
♣ LG디스플레이 연결재무제표 주석
재무제표의 주석에서 유형자산의 변동 내역을 볼 수 있습니다.
아래는 LG디스플레이의 2019년도 사업계획서 재무제표 주석 사항의 내용입니다.
감가상각 금액과 감가상각누계액은 자산 취득 후 매년 내용연수 기간 동안에 누적된 감가상각 금액으로 보면 되겠습니다.
LG디스플레이의 경우 당기 중 기초의 유형자산의 취득 원가 금액에 기계장치에 39조 원을 사용 했습니다. 기초 감가상각의 누계액은 34 조로 확인됩니다.
2조 6천 억 원으로 지속적으로 기계장치 등의 유형자산에 투자하는 기업으로 감가상각으로 인한 영업이익 증가를 기대하기는 어려울 것으로 판단됩니다.
♧ 회계 시점 기초 : 회계기간이 시작하는 시점 기말 : 회계기간이 끝나는 시점 / 전기: 이전 년도의 회계년도 / 당기 : 현재 회계년도 / 전기이월 : 전기에서 당기로 넘어온 것 / 차기 : 다음 회계년도
| 구분 | 토지 | 건물 및 구축물 | 기계장치 | 비품 | 건설중인자산(*1) | 사용권자산 | 기타 | 합계 |
| 기초 취득원가 | 461,828 | 6,528,939 | 39,825,070 | 834,628 | 12,234,824 | – | 633,220 | 60,518,509 |
| 기초 감가상각누계액 | – | (2,991,445) | (34,817,982) | (692,372) | – | – | (368,983) | (38,870,782) |
| 기초 손상차손누계액 | – | (1,706) | (28,001) | – | (17,890) | – | – | (47,597) |
| 기초 장부가액 | 461,828 | 3,535,788 | 4,979,087 | 142,256 | 12,216,934 | – | 264,237 | 21,600,130 |
| K-IFRS 1116 최초적용에따른 사용권자산 인식 | – | – | – | – | – | 142,040 | – | 142,040 |
| 조정후 기초 장부가액 | 461,828 | 3,535,788 | 4,979,087 | 142,256 | 12,216,934 | 142,040 | 264,237 | 21,742,170 |
| 취득 | – | – | – | – | 5,878,369 | 29,733 | – | 5,908,102 |
| 감가상각 | – | (302,157) | (2,609,205) | (66,592) | – | (51,063) | (239,762) | (3,268,779) |
| 매각/폐기 | (7,861) | (4,958) | (559,616) | (1,622) | – | (3,594) | (16,953) | (594,604) |
| 손상(*2) | – | (125,687) | (1,212,215) | (8,278) | (171,439) | (4,302) | (28,509) | (1,550,430) |
| 기타증감(*3) | 68 | 1,064,123 | 6,958,793 | 70,140 | (8,373,047) | – | 279,923 | – |
| 정부보조금 수령 | – | (83,200) | (17,028) | – | (180,448) | – | – | (280,676) |
| 환율변동효과 | – | 21,984 | 30,957 | 884 | 75,958 | 436 | 1,643 | 131,862 |
| 기말 장부가액 | 454,035 | 4,105,893 | 7,570,773 | 136,788 | 9,446,327 | 113,250 | 260,579 | 22,087,645 |
| 기말 취득원가 | 454,035 | 7,381,156 | 43,604,721 | 899,053 | 9,618,256 | 169,133 | 823,101 | 62,949,455 |
| 기말 감가상각누계액 | – | (3,154,387) | (34,810,300) | (753,987) | – | (51,581) | (534,013) | (39,304,268) |
(*1) 당기말 현재 건설중인자산은 주로 공장 건설과 관련한 금액입니다.
(*2) 당기 중 독립된 현금창출단위인 Display(AD PO) 현금창출단위와 조명 현금창출단위에서 손상의 징후가 파악되어 손상검사를 수행하였으며, 미래 경제적 효익의 창출에 기여하지 못할 것으로 예상되는 자산의 장부가액 1,491,292백만원(Display( AD PO) 현금창출단위 1,369,371백만원, 조명 현금창출단위 121,921백만원)의 손상을 ‘기타영업외비용’으로 인식하였습니다. 손상차손에 대한 상세한 정보는 주석 10(5)에서 설명하고 있습니다.
(*3) 기타증감은 주로 건설중인자산으로부터 이전된 금액입니다.
이상 ‘손익계산서 활용’ 법에 대해 정리해 보았습니다.
해당 콘텐츠는 투자 판단에 참고용으로만 사용하실 수 있으며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임으로서 그 결과에 대해 법적인 일체의 책임을 지지 않습니다.
