금본위제란? BC 700년 시작된 금본위제도 역사
금본위제Gold Standard)란 화폐를 금의 가치로 환산한 것입니다. 금본위제도(Gold Standard System)는 지정된 금의 양을 자국 통화 가치와 고정하거나 연결하는 시스템이었습니다. 금본위제를 사용한 국가의 중앙은행은 세 가지의 통화 정책 기능을 가지고 있었습니다.
1. 금본위제도와 법정화폐 시스템
금본위제도(gold standard system)는 이름에서 알 수 있듯이 금을 기반으로 하는 화폐 시스템입니다. 이에 반해 법정 화폐 시스템은 통화의 가치가 물리적 상품을 기반으로 하지 않으며, 대신 외환시장에서 다른 통화 대비 동적으로 변동 되도록 허용된 화폐 시스템입니다. 근대의 금본위제도는 1819년 영국에서 시작되었으며, 1차 세계 대전 이전까지 안정적으로 유지되었습니다.
1차 세계 대전(1914년) 이전 수십 년 동안의 글로벌 경제는 금본위제 및 은본위제 시스템에서 움직였습니다. 각 국의 무역은 금을 기준으로 이루어졌습니다. 무역 흑자국들은 금과 은이 축적되었으며, 무역 적자가 발생한 국가는 수입에 대한 지불로 금과 은의 유출로 금과 은 보유량이 감소했습니다. 1차 세계 대전이 발발하면서 국가들은 군자금을 조달하기 위해 통화 발행량을 늘려야 했습니다. 이에 따라 금본위시스템에서 일시적인 법정화폐 시스템으로 전환됩니다.
2. 금의 5천년 역사
금의 역사는 기원전 5천년 전으로 거슬러 올라갑니다. 금의 밀도는 가공을 하는데 편리했으며, 가치의 희소성은 다른 금속과 비교할 수 없었습니다. 고대부터 인류의 금에 대한 집착은 오늘날까지 귀금속 제조에 널리 이용되고 있는 것으로 확인할 수 있습니다.
기원전 700년 경 금은 처음으로 화폐로 만들어져 거래를 할 수 있게 되었습니다. 이후 로마 제국과 비잔티움 제국부터 근대의 영국과 미국까지 금본위 시스템을 사용했지만 이 시스템은 다른 문제와 비교하기 힘든 고질적인 문제가 하나 있었습니다. 바로 디플레이션입니다. 1차 세계 대전에 일시적인 ‘Gold Standard System’ 폐지 후 영국과 많은 국가들은 다시 금본위제로 복귀하며, 인플레이션은 안정되었지만 반대로 디플레이션이 발생했습니다.
미국의 1929년경제대공황은 디플레이션의 심각한 사례로 볼 수 있습니다. 현재 법정화폐 시스템은 인플레이션의 지속적인 문제를 일으키지만 금본위제로 회귀하면 경제의 규모는 줄어들어 디플레이션의 고통에 시달릴 수 밖에 없습니다. 성장하는 세계 경제에 한정적인 금으로 경제를 움직이는데는 한계가 있기 때문이죠.
3. 브레튼우즈
세계 2차대전 이후 금본위제와 유사한 “금교환본위제”로 묘사되는 시스템인 브레튼우즈 협정이 만들어집니다.
많은 국가들은 미국 달러에 상대적인 환율을 고정했고 중앙 은행은 온스당 $35 의 공식 환율로 달러 보유량을 금으로 교환할 수 있었습니다.
하지만 브레튼우즈 협상 역시 미국의 베트남 전쟁으로 인한 재정적 부담 및 지속적인 국제수지 적자로 1971년 8월 15일에 미국 달러를 금으로 전환하는 브레튼우즈 협정은 중단됩니다.
4. 돌아갈 수 없는 이유
금본위 시스템으로 회귀할 수 없는 이유는 국제 무역의 고정환율을 제공하여 국제 무역의 불확실성 제거와 인플레이션의 안정을 가져올 수 있지만 반대로 디플레이션의 늪에서 빠져 나올 수 없습니다. 돌아갈 수 없는 심각한 이유들은 아주 많습니다.
ⓐ 일부 경제학자들은 'Gold Standard System'이 경제성장을 제한하는 역할을 한다고 생각합니다. David Mayer에 따르면 경제의 생산 능력이 증가하면 화폐 공급도 증가해야 합니다. ⓑ 화폐가 금속으로 뒷받침되어야 하기 때문에 금속의 희소성은 더 많은 자본을 생산하고 더 많은 자본을 생산할 수 있는 경제의 능력을 제한합니다. ⓒ 주류 경제학자 들은 경기 침체기에 통화 공급을 늘리면 경기 침체를 크게 완화할 수 있다고 믿습니다. 금본위제는 통화 공급이 금 공급에 의해 결정되므로 더 이상 경제를 안정시키기 위해 통화 정책을 사용할 수 없음을 의미합니다. ⓓ 장기적으로 가격 안정성을 제공하지만 역사적으로 높은 단기 가격 변동성과 관련이 있습니다. 통화 공급은 본질적으로 금 생산 비율에 의해 결정됩니다. ⓔ 금 재고가 경제보다 빠르게 증가하면 인플레이션이 발생하며 그 반대도 마찬가지입니다. 합의된 견해는 금본위제에서 중앙은행이 디플레이션 세력을 상쇄할 만큼 충분히 빠른 속도로 신용을 확장할 수 없었기 때문에 대공황의 심각성과 기간에 기여했다는 것입니다. ⓕ 대부분의 경제학자들은 약 2%의 낮은 긍정적인 인플레이션을 선호합니다. 이는 디플레이션 충격에 대한 두려움과 적극적인 통화 정책이 생산량과 실업률의 변동을 억제할 수 있다는 믿음을 반영합니다. 인플레이션은 디플레이션을 유발하지 않고 정책을 강화할 수 있는 여지를 제공합니다. ⓖ 중앙은행이 경제 위기에 대응하기 위해 사용할 수 있는 조치에 대한 실질적인 제약을 제공합니다. 화폐 발행은 창출은 이자율을 낮추고 이에 따라 신규 저비용 부채에 대한 수요를 증가시켜 화폐에 대한 수요를 증가 시킵니다. ⓗ 금 예금의 불평등한 분배는 금을 생산하는 국가에 더 유리하게 작동합니다.
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